2025年制冷剂配额公示深度解读：供需格局与投资机会

资讯 2024年12月23日 21:50 82 金融中心

2025年制冷剂配额公示深度解读：供需格局与投资机会

2024年12月16日，生态环境部公示了2025年度制冷剂配额，为行业发展和投资策略提供了重要参考。本文将对公示内容进行深度解读，分析供需格局变化，并探讨潜在的投资机会。

一、二代制冷剂配额持续削减，行业集中度提升

2025年二代制冷剂(HCFCs)生产配额为16.36万吨，较2024年减少4.96万吨，继续体现了国家淘汰HCFCs的决心。R22作为主要品种，配额也相应减少。值得关注的是，R141b和R142b配额大幅缩减，显示出市场份额向头部企业集中趋势。东岳集团、巨化股份、梅兰化工和三美股份占据了HCFCs生产配额的主要份额，行业集中度进一步提升。

二、三代制冷剂配额小幅增加，但增量有限，阶段性缺货或将持续

2025年三代制冷剂(HFCs)生产配额为79.19万吨，较2024年增加4.34万吨。然而，考虑到2024年年中进行的配额调整和增发，实际增量较小。R32配额增加明显，而R134a配额则有所减少。巨化股份在HFCs配额中占据显著优势，其市场地位进一步巩固。虽然配额有所增加，但由于2024年社会库存消化以及下游需求向好，预计2025年仍可能出现阶段性缺货的情况，这将对价格形成支撑。

三、供需双重驱动，制冷剂价格有望继续上涨

2024年家用空调市场表现强劲，内销和出口均实现大幅增长，这直接带动了对制冷剂的需求。2024年12月及2025年1、2月空调排产数据显示，市场需求依然旺盛。同时，部分中小企业配额交易结束，成本增加，头部企业涨价意愿强烈，叠加出口市场价格上涨预期，预计2025年制冷剂价格将继续上涨。R22、R32、R134a、R125等主要品种价格已在2024年大幅上涨，这预示着2025年的价格上涨趋势。

四、投资建议与风险提示

基于2025年制冷剂配额公示和市场分析，我们建议关注在制冷剂行业占据领先地位的企业，例如巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光等。同时，建议关注上游萤石资源标的金石资源。

然而，投资者也需要注意以下风险：