美联储12月议息会议解读：鹰派降息与市场预期

资讯 2024年12月24日 06:17 51 金融中心

华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜在其报告《鹰得恰如其分》中，对美联储12月议息会议结果进行了深入解读。会议上，美联储如期降息25BP，但市场解读为“鹰派降息”。这一“鹰派”主要体现在：点阵图显示明年降息预期从4次降至2次，低于市场预期；部分美联储官员反对降息；鲍威尔开场白措辞强硬。然而，张瑜认为，从经济预测角度看，这一降息预期或“恰如其分”。美联储上调了明年4季度核心PCE价格指数同比预测至2.5%，下调失业率预测至4.3%，与市场预期一致。根据货币政策规则，上述预测与明年降息2次相符。虽然官员们认为明年通胀风险和不确定性较高，但基于当前基准情景，点阵图显示的并非“鹰派”，而是中性。张瑜认为，美股大跌、美债利率上行、美元指数上涨，并非美联储“造成”，而是市场对特朗普政策带来的通胀冲击尚未充分定价。鲍威尔只是揭开了这一事实。鉴于特朗普政策的不确定性，未来市场难以进行合理定价，资产价格波动将加大，做多波动率策略的胜率可能提高。报告还详细分析了12月FOMC会议的其他细节，包括降息分歧、点阵图预测、通胀与经济预测、长期政策利率中枢上调等，并解读了鲍威尔在新闻发布会上的鹰派表态。最后，报告指出，美股、美债利率和美元指数均出现大幅波动，市场交易的降息预期也向上修正。

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