中信建投研报：股债双牛格局延续，跨年行情值得期待，AI+产业主线值得关注

资讯 2024年12月25日 09:45 92 金融中心

智通财经APP获悉，中信建投最新研报指出，当前中国资本市场呈现股债双牛格局，债市利率快速下降，地产销售数据改善，且宏观政策仍有加码空间。该研报预测明年初宽松政策仍将加码，降准降息值得期待，这将进一步推动资金流入A股市场，同时各部委的具体政策也即将陆续落地，跨年行情有望延续。

研报核心观点及详细解读：

宏观经济环境分析：美联储已宣布降息25个基点，但维持鹰派立场，未来降息节奏将更加谨慎。核心PCE通胀回落速度存在不确定性，2025年的美国通胀和经济数据也存在风险，这将成为影响A股市场的一个外部扰动因素。
国内政策及市场表现：国内政策层面，商务部积极推动首发经济发展，促进消费升级和新型消费模式。央行维持LPR利率不变，但市场普遍预期明年初降息，债市利率已快速下滑。近期地产销售数据显示出积极信号，成交土地面积等指标回升，但政策仍有加码空间，后续政策推进力度值得关注。
保险资金配置：中长期利率持续下行可能加剧保险机构的资负错配矛盾。随着行业2025年“开门红”的持续推进和续期保费的稳健增长，以及中长期利率持续下行，年末险资或将加速配置权益资产，这将为A股市场带来增量资金。
市场热点及投资建议：近期市场成交量有所回落，两融余额小幅下降，短线投机情绪有所降温。然而，人工智能仍是市场主线，“人工智能+”政策驱动效应凸显，AI硬件相关板块表现强劲。消费新业态同样值得关注，例如微信小店“送礼物”功能的灰度测试为节日消费带来新活力。建议投资者关注政策支持的细分领域，例如AI硬件、消费升级等，并持续跟踪AI+产业主线。

重点关注行业及主题：

中信建投建议关注的行业包括：非银金融、地产链、传媒、零售、旅游、消费电子、建筑等。重点关注的主题包括：AI+、首发经济等。

风险提示：

研报也指出了潜在的风险因素，包括：内需支持政策效果低于预期；股市抛压超预期；地缘政治风险；美股市场波动超预期。

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