美国股市面临季度财报考验：高估值能否经受现实检验？

股票 2025年01月15日 18:43 73 金融中心

美国股市在经历了互联网泡沫以来最强劲的两年涨势后，即将面临下一个重大考验——季度财报季。即将公布的财报将是对当前高估值是否合理的重要检验。

上周五，标普500指数下跌1.5%，创下12月中旬以来最大跌幅，原因是招聘人数意外激增，强化了美联储在今年下半年不会再次降息的预期。然而，更大的问题在于投资者预期的标准过高。根据行业研究数据，预计标普500指数成分股公司第四季度利润同比增长7.3%，这是过去三年中第二高的季前预测。如果实际结果或未来几个月的展望未能达到预期，则可能导致股市波动加剧。

数据显示，标普500指数消化了未来12个月约23%的每股收益增长，市场预期异常乐观。自下而上的共识预测认为2025年每股收益增长13%，这意味着当前的预测需要几乎翻倍才能证明标普500指数的涨势合理。行业研究高级股票策略师Michael Casper表示，自2018年以来，我们从未见过如此高的标准。与2024年相比，企业今年要继续超过利润预期会困难得多，因为当时的基数较低。

第四季度财报季将于本周三正式开始，由摩根大通、花旗集团和贝莱德等金融巨头领衔。其他重要公司，如奈飞、宝洁和3M也将陆续公布业绩。

值得关注的几个主题包括：

增长范围扩大: 一个关键问题是盈利增长能否加速扩大到大型科技公司之外，从而提振一些表现落后的公司。数据显示，大型科技公司以外的公司预计将连续第三个季度实现盈利增长，利润预计增长4%，并有望在2025年前三个月加速实现两位数增长。科技公司仍然是关键的市场驱动力，但投资者已经为所谓的科技七巨头（英伟达、苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉）的增长放缓做好了准备。

贸易、关税和税收: 投资者也在关注候任总统的减税、关税和放松管制政策将如何影响美国企业。虽然这些政策可能扰乱全球贸易并加剧通胀压力，但股市一直更关注其积极的促增长方面。然而，Casper指出，正在考虑的减税措施可能只会将标普500指数的税负降低到2017年方案的一半左右，这为标普500指数未来12个月实现每股收益大幅增长增加了障碍。美元近期飙升也是一个悬而未决的问题，这可能降低进口成本，但也可能减少出口需求和海外利润价值，使跨国公司面临更黯淡的前景。

总而言之，即将到来的财报季将是美国股市的一个关键考验，高估值能否经受住现实的检验，将对未来市场走势产生深远影响。投资者需要密切关注盈利增长、贸易政策以及宏观经济环境的变化。区块链技术虽然与此次财报季关联性不大，但其去中心化、透明和安全的特性，在未来可能会为金融市场带来新的变革，值得长期关注。