2025年家电行业投资展望：政策红利与龙头企业崛起

股票 2024年12月23日 22:45 82 金融中心

2024年上半年，家电板块在政策红利、出口增长和空调销量超预期等因素推动下，累计上涨24%，跑赢沪深300指数11个百分点。展望2025年，家电行业仍将保持增长态势，但不同细分领域表现各有差异。

白电方面，内销市场主要依靠更新需求，政策延续将带来增量；外销市场则受益于份额逻辑和新兴市场拓展。盈利能力将是2025年白电板块的重点，政策对产品均价的提升以及原材料价格的相对稳定，将带来可观的盈利弹性。

彩电行业将延续弱复苏态势，高端化和大型化将是主要驱动力。中国品牌引领产品升级，叠加补贴政策，龙头企业将抢占更多市场份额。供需平衡以及上下游互动的新阶段，将减弱面板价格波动对行业盈利的影响。

两轮车行业值得关注，新国标的落地和渠道认证的完善，将推动2025年国补政策的落地，加速行业增长。行业集中度将进一步提高，龙头企业将受益于消费升级趋势。

厨电行业终端景气度将逐步企稳，更新需求的释放以及产品中高端升级趋势，将利好品牌龙头企业。洗碗机等品类仍有较大的增长潜力。

新兴小家电，例如扫地机器人，内销市场景气度明显提升，政策补贴将加速渗透率的提高。外销市场方面，欧洲市场竞争加剧，价格战或将出现，但长期增长潜力依然存在。

厨房小家电内销市场预计将保持平稳，但国补政策有望推动净水器、咖啡机等升级品类的增长。

总而言之，2025年家电行业将呈现结构性增长态势，政策催化、产品升级和龙头企业竞争优势将是主要投资机会。建议关注白电龙头（美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电）、两轮车龙头（雅迪控股、爱玛科技）、以及黑电、厨电和扫地机器人龙头（海信视像、TCL电子、老板电器、华帝股份、科沃斯、石头科技）等。

风险提示：政策落地不及预期；原材料价格及汇率波动；外需改善不及预期。

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