国货航上市及中国航空货运市场深度解析

股票 2024年12月24日 00:52 69 金融中心

中国国际货运航空股份有限公司（国货航）于2023年12月17日成功上市，发行价为每股2.30元，市盈率在25.56倍至25.99倍之间。国货航成立于2003年，是中国航空集团旗下公司，主要从事航空货运、货站服务和综合物流解决方案。受益于航空货运市场复苏和跨境电商的强劲需求，国货航业绩大幅提升，2024年前三季度营收同比增长44.8%，归母净利润同比增长71.1%。公司预测全年营收将达到202亿元，归母净利润18亿元。

中国航空货运市场整体向好，货运量达到历史最高水平。2024年前十个月，全行业货邮运输量同比2019年增长19.3%，国际航线增幅更是达到48.5%。中国航空公司国际航线市场份额超过40%，国际竞争力持续增强。

跨境电商的快速发展是航空货运市场增长的主要驱动力。2024年前三季度，中国跨境电商进出口总额达1.88万亿元，同比增长11.5%。预计未来几年，中国航空货运出口市场规模将保持高速增长。然而，波音供应链问题导致全货机交付量下降，特别是大型宽体全货机供给不足，限制了市场增长潜力。

由于跨境电商需求强劲和运力供给相对紧张，中国跨境空运出口市场供需关系有望保持紧平衡，这将有利于运价上涨，大型航司将从中受益。因此，维持对物流行业的“强于大市”评级。

但仍需关注全球经济复苏不及预期、海外国家对中国跨境电商平台出台限制政策以及全货机运力新增供给超预期增加等风险。

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