十年期国债收益率跌破1.73%：债牛行情下，机遇与风险并存

股票 2024年12月21日 00:37 165 金融中心

近期，十年期国债收益率持续下行，已跌破1.73%，引发市场广泛关注。这与债券价格成反比，导致十年期及三十年期国债ETF持续创出新高，超80%的债券基金净值也创历史新高，逾千只债基收益率超过5%。

债市持续上涨的原因分析：

华创证券认为，11月数据显示政策效果减弱，经济“弱修复”格局未变，利好债市；两大重要会议定调加力稳增长，宏观政策层面的阶段性“利空”出尽。华安证券则指出，“降息预期”和“年末抢跑情绪”导致利率持续创新低。信达证券认为，考虑到货币政策操作模式的转变，1.8%的十年期国债收益率可能并非本轮牛市的终点，利率仍有下行空间。德邦证券预测，明年十年期国债收益率或下修至1.6%~1.9%，债市长牛可期，但利率可能先下后上。

央行调控与市场风险：

尽管债市持续上涨，但风险也在累积。央行多次提示债券市场风险，特别是长债风险。7月，央行通过国债借入操作，并卖出国债以抑制市场投机行为；8月，交易商协会点名批评部分银行涉嫌操纵市场价格。央行在二季度货币政策执行报告中也指出，部分资管产品，特别是债券型理财产品，通过加杠杆实现高收益，存在利率风险。上证报也再次提示风险，指出市场预期已被打满，若政策与预期存在落差，市场可能大幅调整，并需警惕踩踏风险。当前十年期国债收益率已下行至1.73%，未来下行空间有限，上行空间却很大。

市场行为与投资者心态：

尽管央行多次提示风险，但市场仍持续上涨。这与近年来银行存款利率不断下行，债市成为相对稳定的高性价比投资选择有关。投资者追求收益的动机，驱动了资金持续涌入债券市场。

年末揽储与存款利率：

年底是资金需求高峰期，部分中小银行为应对存款难问题，提高了存款利率，部分三年期定期存款利率超过2.4%，甚至达到3%。这与国有银行普遍不足2%的存款利率形成对比。但业内人士也提醒，银行在揽储时应量力而行，避免盲目扩张。

总结：

当前债市行情面临机遇与风险并存的局面。持续下行的国债收益率和债券基金的强劲表现，为投资者带来可观的收益，但也潜藏着利率风险和市场波动风险。投资者应理性看待市场，谨慎投资，避免盲目追涨杀跌，关注宏观经济政策变化，做好风险管理。

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