中信证券研报：跨年行情展望——政策驱动下的稳中向好与资金博弈

股票 2024年12月25日 15:07 72 金融中心

中信证券研报指出，预计跨年经济数据将保持稳中向好态势，叠加明年化债政策可能提前实施，房地产市场也可能迎来短暂回暖（“小阳春”）。国内货币政策将继续坚持独立自主，后续仍有较大宽松空间。然而，市场活跃资金与机构资金的预期存在分歧，导致“分离定价”现象持续。预计活跃资金将主导主题轮动，而机构资金则更倾向于配置高红利股票，两者共同推动A股跨年行情。

宏观经济层面：稳中向好，政策利好持续释放

研报认为，一系列政策的积极作用将在跨年期间持续显现，例如以旧换新等政策有望平稳过渡，化债政策提前落地将缓解地方政府财政压力，提振市场信心。房地产市场方面，“小阳春”预期主要基于政策支持和市场情绪的回暖，但其持续性仍需观察。总体而言，宏观经济基本面稳中向好，为股市提供坚实支撑。

货币政策层面：宽松预期增强，流动性充裕

国内货币政策“以我为主”的导向不变，意味着政策制定将更加独立自主，根据国内实际情况灵活调整。当前债券市场已提前反映出降息预期，宽松的货币环境将持续为A股市场注入流动性，降低融资成本。

资金博弈层面：活跃资金与机构资金“分离定价”，主题轮动与价值投资并存

市场活跃资金与机构资金的投资策略和目标存在差异，导致“分离定价”现象。活跃资金追求短期收益，可能主导主题轮动，而机构资金则更注重长期价值投资，倾向于配置高红利、低估值股票。这种资金博弈的局面将在跨年行情中持续，推动市场呈现出主题投资和价值投资并存的特征。

跨年行情展望：政策驱动，资金博弈，机遇与挑战并存

综合来看，跨年行情将受到宏观经济、货币政策和资金博弈等多重因素的影响。稳中向好的经济基本面、宽松的货币环境以及政策支持都将为股市带来积极因素。然而，市场资金的分歧和主题轮动的快速变化也带来一定的风险和不确定性。投资者需要密切关注政策变化、经济数据和市场情绪，谨慎投资，做好风险管理。

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