中国汽车行业周报：政策利好与市场挑战并存

股票 2024年12月25日 22:15 66 金融中心

本周汽车行业数据显示出积极的增长态势，但同时也面临着一些挑战。

行业基本面：强劲增长与潜在风险并存

截至12月19日，汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超过310万辆，这表明今年的政策刺激效果显著。我们预计明年以旧换新政策将延续，补贴总额和范围有望扩大，从而推动批发增速达到8%。零售、出口和行业主动补库都将为增长贡献力量。

然而，市场也存在一些担忧：

价格战风险：部分投资者担心明年激烈的价格竞争将对行业造成负面影响。我们认为，零售增长和主动补库将大幅降低全行业的“以价换量”价格战风险。同时，一线车企目前也更倾向于谨慎使用价格手段。
北美贸易政策不确定性：北美相关贸易政策不明朗，导致市场相对谨慎，对部分汽车零部件估值造成压制。相对悲观的预期已在很大程度上反映在股价中，未来若出现1-2次负面新闻冲击，则可能成为较好的布局时机。

投资建议：

基于以上分析，我们提供以下投资建议：

整车：推荐吉利汽车，建议关注比亚迪、江淮和赛力斯。吉利汽车11月销量同比增长63%，环比增长10%，展现出强劲的增长势头。比亚迪作为新能源汽车龙头，也值得持续关注。江淮和赛力斯则受益于新能源汽车市场的快速发展。
零部件：推荐新泉股份，建议关注豪能、拓普、星宇、敏实和继峰等。这些公司在各自细分领域具有较强的竞争力，有望受益于汽车行业的增长。
商用车：12月数据预计仍将保持良好，但市场可能会担忧1月淡季的到来。投资者可以关注政策落地进度，建议关注潍柴、重汽A和重汽H。

数据跟踪：

10月乘用车销量数据显示，批发销量同比增长10.7%，环比增长9.1%；零售销量同比增长20%，环比增长7.9%；出口销量同比增长11%，环比增长1.8%。11月新能源汽车销量表现亮眼，比亚迪、零跑、小鹏和极氪等企业交付量大幅增长。传统车企中，吉利汽车11月销量同比增长63%，环比增长10%。

12月上旬，行业折扣率环比微增，但与去年同期相比仍有增长。部分主流品牌的折扣率变动较大。

原材料价格：

本周跟踪的多种原材料价格出现不同程度的波动，其中碳酸锂价格同比大幅下降，而铝、铜等金属价格则保持相对稳定。

行业要闻：

商务部数据显示，截至12月19日，汽车报废更新和置换更新数量均超过预期，这进一步印证了政策刺激的有效性。蔚来ET9正式上市，将于明年3月开启交付，这将对高端电动车市场产生一定影响。

市场表现：

本周汽车板块整体表现略微下跌，但跑输大盘的幅度有限，显示出一定的韧性。

风险提示：

投资者需关注宏观经济走势、政策落地情况、汽车行业销量以及原材料价格波动等因素带来的风险。

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