2025年A股展望：五年周期共振，AI+时代加速到来

股票 2024年12月25日 23:44 71 金融中心

本文基于招商策略研究报告，对2025年A股市场进行展望。核心观点认为，A股在未来两年出现大级别上行的概率较大，这基于以下逻辑：

五年周期律：中国经济和资本市场存在隐性的五年周期规律，政策会在重要会议召开前两年发力，M1增速回升是重要标志。2024年9月以来，财政和货币政策力度明显加大，资本市场也出台一系列支持政策，M1增速10月触底回升，表明五年周期律仍在发挥作用。
资产荒与资金搬家：当前10年期国债收益率下降，理财产品和存款预期回报率降低，中高预期回报资产缺失。如果2025年股市赚钱效应持续改善，居民资金将加速进入权益市场，ETF将成为主力增量资金。
AI+时代加速：AI技术突破和产业融合推动AI+时代到来，国产AI算力崛起，AI应用场景扩展，看好AI技术带来的产业变革。
风格与行业选择：未来两年成长风格占优，建议关注300质量和科创50为代表的龙头，行业层面关注科技创新、扩大内需、供给侧改革，重点关注电子、传媒、国防军工、家电、机械设备等行业。
流动性展望：2025年，政策发力、经济基本面改善，市场风险偏好回暖，资金供给改善，ETF渗透率加速提升，外资回流，保险资金入市规模扩大，融资资金反复活跃，预计全年A股资金净流入1.2万亿元。
行业景气趋势：关注供给侧改革（贵金属、水泥、化工等）、扩大内需（商贸零售、汽车、家电等）、科技创新（计算机、通信、消费电子等）三条线索。
A股盈利展望：宽货币+宽财政政策推动A股盈利震荡修复，2025年盈利有望边际改善，消费服务、信息技术等领域盈利增速相对较高。
产业趋势及政策展望：AI产业链投资方向向应用端扩散，关注AI Agent、人形机器人、AI应用、汽车智能化、消费电子AI化等方向。政策方面关注财政积极、货币政策适度宽松、消费政策扩大规模、投资领域设备更新、“两重”项目发力、低空经济、车路云、供给侧改革、数据要素、自主可控、资本市场等十大领域。

文章还对2024年A股市场进行了复盘，总结为“一波四折，转危为安”，最终主要指数上涨。风格方面，大盘价值、红利全年领涨；成长风格龙头也表现出色。行业层面，算力相关通信、银行、非银涨幅最大，电子、传媒、计算机表现尚可。

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