铀市场供需深度解析：紧缺时代即将来临？

资讯 2024年12月23日 23:27 69 金融中心

全球铀市场正经历供需格局的深刻转变，驱动因素来自民用核电和军用需求的双重增长。

需求端： 核电发展持续推进，全球核电装机容量不断扩大，预计到2030年将达到495GW，其中中国将达到92GW，成为全球铀需求的主要增长引擎。科技巨头进军核能领域也为核电发展提供了新的动力。同时，地缘政治紧张局势加剧了铀的军用需求。这些因素共同导致铀需求在2027年加速释放，并持续增长，2024-2030年全球铀需求CAGR预计为3.7%，中国为5.8%。

供应端： 一次性铀供应的缺口自2026年起持续扩大，预计2030年将达到10443吨。虽然哈萨克斯坦、加拿大、纳米比亚等国部分矿山产能提升，但增量有限，难以弥补不断扩大的缺口。同时，二次供应（包括政府库存、商业库存和SWU产能）也因各种原因逐渐减少甚至转化为需求。过去十年低迷的铀价导致勘探和开发投资大幅减少，进一步限制了未来供应的增长潜力。

供需平衡： 铀资源量、产量和核电装机容量存在严重错配，供应的不可持续性与日俱增的需求形成尖锐矛盾。预计2029年将出现供需紧张局面，甚至可能提前出现。美国和欧盟对俄罗斯铀的制裁加剧了这一趋势。

价格走势： 目前长协价为81.5美元/磅，现货价为75美元/磅。考虑到供应端增量有限、矿山产量下调、地缘政治风险以及二次供应减少等因素，铀价有望维持高位甚至继续上涨。未来价格走势的关键催化剂包括：科技巨头核电布局加速、矿山产量指引下调、地缘冲突加剧、商业购买增加等。

风险提示： 铀矿勘探进度超预期；库存过度释放；核电并网节奏不及预期；第四代核电技术大规模应用等因素都可能影响铀市场供需平衡及价格走势。