锐捷网络深度报告：智算中心需求驱动下的高速增长

资讯 2024年12月25日 09:27 99 金融中心

财信证券近期发布研报，给予锐捷网络“增持”评级，当前股价为72.63元。锐捷网络作为领先的ICT基础设施及解决方案提供商，主要产品包括网络设备（交换机为核心）、网络安全产品、云桌面解决方案及其他服务。

2023年，网络设备收入占比达72.79%，其中交换机贡献最大。受益于AI大模型的兴起，智算中心对高性能网络的需求激增，这将推动高性能数据中心交换机的快速放量。锐捷网络作为GSE、UEC等组织成员，深耕智算中心以太网解决方案，有望充分受益。

此外，白盒交换机的优势在数据中心场景下愈发明显，锐捷网络在该领域的早期布局和参与互联网客户交换机自研，使其有望快速增长。

财信证券预测，2024-2026年锐捷网络营业收入将分别达到127.50亿、146.69亿和172.02亿元，归母净利润分别为5.83亿、7.33亿和8.89亿元。数据中心产品在互联网行业的市占率排名第二，进一步佐证了其增长潜力。

然而，报告也提示了行业竞争加剧、下游需求不足、芯片供应链扰动以及产品创新和研发等风险。需要注意的是，中金公司对锐捷网络2024年归属净利润的预测为5.9亿元，预测PE为69.84，与财信证券的预测存在差异。最近90天内，7家机构对锐捷网络进行评级，其中5家给予买入评级，2家给予增持评级，机构目标均价为59.15元。