煤炭市场周报：暖冬影响需求，但供需基本面修复开启

资讯 2024年12月25日 15:41 52 金融中心

受暖冬影响，11月份居民生活用电增量环比收窄，导致动力煤需求增速放缓，煤价近期弱势盘整。但供给端煤矿产能利用率下降，大秦线发运和港口调入减少，呈现边际收缩趋势。需求端虽日耗增长不及预期，但旺季背景下电厂日耗和煤化工需求均呈上升趋势。库存方面，港口库存持续下降，电厂库存临近去化拐点，供需改善下煤价探底阶段或已结束。炼焦煤方面，产地和进口端供给略有收缩，但需求端景气不足，焦企开工率下降，冬储力度减弱，导致库存上升，价格承压。焦炭方面，供给收缩，需求韧性犹存，库存去化将对价格形成支撑。国家能源局发布的数据显示，11月份全社会用电量同比增长2.8%，其中居民生活用电增量占比下滑9.6pct。此外，国务院国资委印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》或利好煤炭行业央企。整体来看，煤炭行业仍维持紧平衡状态，具有高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际等特点。建议关注动力煤标的兖矿能源、广汇能源、晋控煤业；焦煤标的淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤；以及稳健型标的中煤能源、陕西煤业、中国神华、电投能源、新集能源。但需关注经济增速不及预期、政策调控、可再生能源替代、煤炭进口等风险。

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