海通证券：口腔护理行业深度分析及对某公司投资评级的研究报告

股票 2024年12月25日 05:13 60 金融中心

海通证券发布研报，深度分析了中国口腔护理行业发展现状及未来趋势，并对某口腔护理公司（文中未明确指出公司名称，下文简称“该公司”）进行了投资评级。

行业发展概述:

报告指出，中国口腔清洁护理市场规模持续增长，2017年至2021年年均复合增长率达7.7%，2022年受疫情影响有所回落，但预计2023年将恢复增长。消费者对口腔健康的意识不断提升，对口腔护理产品的需求从基础清洁向深层护理转变，为行业发展提供了巨大潜力。

该公司发展情况:

报告显示，该公司营收和净利润稳步增长，2014年至2023年收入从4.47亿元增长至10.67亿元。然而，产能利用率方面仍有提升空间。2022年，该公司湿巾产能提升至180亿片，但由于消毒湿巾需求降低，产能利用率仅为25%左右。牙刷销量保持增长，但产能利用率同样较低。

并购策略及未来发展:

为了提升综合竞争力，该公司积极实施并购策略。报告中提到了该公司对美星口腔的增资、收购薇美姿股份（持股比例增至34%）以及收购善恩康部分股权（获得52%股权）等一系列举措。这些收购有助于该公司拓展电商渠道、提升品牌实力，并优化资本结构。

盈利预测与投资评级:

海通证券预测该公司2024-2026年净利润分别为0.90亿元、1.42亿元和1.77亿元。基于此，并参考可比公司估值，给予该公司2024年30-32倍PE估值，对应合理价值区间为26.70-28.48元，最终评级为“优于大市”。

风险提示:

报告也指出了潜在的风险，例如原材料成本大幅波动以及下游需求不振等。

个人解读与补充:

这份报告客观地反映了中国口腔护理行业的发展现状和该公司所面临的机遇与挑战。该公司通过积极的并购策略，努力提升市场竞争力，但产能利用率的提升以及对市场需求变化的及时响应，将是该公司未来持续发展的关键。此外，报告中未提及该公司具体名称，这可能与保密协议或其他因素有关。投资者在做出投资决策前，应结合自身风险承受能力和对市场趋势的判断，进行全面分析，并参考更多信息来源。这份报告也提醒投资者注意原材料成本波动和下游需求变化带来的风险。

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