林洋能源深度研究：智能+储能+新能源驱动下的全球扩张之路

股票 2024年12月25日 09:33 90 金融中心

海通国际证券近期发布研报，给予林洋能源(601222)“增持”评级，目标价为9.86元。该报告指出，林洋能源的智能电表、储能业务以及新能源业务共同驱动公司业绩增长，并加速其全球市场拓展。

财务状况稳健，增长潜力巨大

根据公司三季报，林洋能源前三季度营业收入同比增长8.76%至51.66亿元，归母净利润同比增长6.95%至9.1亿元，经营性现金流量净额更是同比增长高达252.06%至6.25亿元，展现出强大的盈利能力和资金实力。值得关注的是，公司毛利率自2024年以来稳步增长，2024年Q3达到34.65%，环比增长6.47%。这表明公司在提升产品竞争力、优化成本结构方面取得显著成效。

智能电表业务：全球市场加速拓展

林洋能源是国内最大的智能电表出口企业之一。公司在国内市场持续保持竞争优势，在南方电网电表集招中中标超过9亿元，国内在手订单金额同比增长。同时，公司积极布局全球市场，在中东欧、中东和亚洲市场均取得重大突破。例如，子公司EGM在波兰多个电力局中标金额超过8亿元，并拓展至罗马尼亚等新兴市场；在中东，与沙特ECC企业合作累计订单超过10亿元，辐射阿曼、科威特等国；在亚洲，公司已实现批量交付，计划拓展至马来西亚、泰国、越南等市场。此外，公司斥资建设智能电能表智能制造绿色工厂项目，预计达产后年销售额可达约10亿元，进一步巩固其在智能电表领域的领先地位。

储能业务：国内外市场齐头并进

林洋能源的储能业务也呈现出快速发展态势。截至2024年中，公司累计交付近3.5GWh储能设备及系统。三季度，公司加速储能项目建设与交付，多个大型储能项目成功并网运行。公司还在SNEC ES+展会期间发布Power Key 2.0智能模块化P2G储能系统，引领行业技术发展。在海外市场，公司实施“3+2”战略，聚焦欧洲、中东和东南亚三大市场，并与沙特ECC合资建设储能PACK工厂，预计今年12月投产。

盈利预测与投资评级

海通国际证券预计公司24-26年归母净利润分别为11.93、13.13、15.49亿元，同比增长15.7%、10.1%、18.0%。基于可比公司估值，给予公司2024年17倍PE估值，对应目标价9.86元，给予“优于大市”评级。东北证券岳挺研究员团队的预测也显示出公司强劲的盈利能力，其预测2024年度归属净利润为11.9亿元。

风险提示

报告也指出了潜在风险，包括新市场开拓失败的风险以及原材料和能源价格波动的风险。投资者需谨慎评估这些风险因素。

机构评级及目标价

过去90天内，共有12家机构对林洋能源进行评级，其中11家给予买入评级，1家给予增持评级，机构目标均价为9.02元。

总结

林洋能源凭借其在智能电表、储能和新能源领域的综合实力，有望持续受益于全球能源转型趋势，未来发展前景广阔。但投资者仍需关注其在海外市场拓展以及原材料价格波动等方面的风险。

标签：林洋能源股票能源智能电表储能