港股崩盘？！科技股"凉凉"，谁在背后偷笑？

恒生指数 2025年03月14日 18:50 15 金融中心

港股五连跌：科技股熄火，价值股能否扛起大旗？

港股最近的走势，用“跌跌不休”来形容一点都不过分。恒生指数连跌五日，看得人心慌慌。格隆汇3月13日的数据显示，恒生科技指数午后一度暴跌3.4%，收盘跌幅仍然达到1.67%。曾经被寄予厚望的科技股，如今成了拖累大盘的罪魁祸首。

大型科技股集体低迷，快手、阿里巴巴、美团这些名字，曾经是港股市场的明星，如今却成了下跌的领头羊。DeepSeek概念、机器人、半导体、AI医疗，这些听起来高大上的概念板块，也纷纷遭遇滑铁卢。万国数据、微创机器人、中芯国际这些公司，更是跌得惨不忍睹。

我不禁要问，科技股的这波退潮，到底是创新泡沫的破裂，还是价值回归的必然？过去几年，科技股享受了太多的估值溢价，投资者似乎忘记了，再光鲜的概念，最终还是要落实到盈利上来。如今，市场开始重新审视这些科技公司的基本面，业绩能否支撑起高估值，成了最大的疑问。

拿阿里巴巴来说，虽然电商业务仍然占据主导地位，但面临着来自拼多多、抖音等新兴平台的激烈竞争。美团的日子也不好过，外卖业务的增长放缓，新业务的投入又迟迟看不到回报。这些科技巨头，都在面临着增长的瓶颈。

就在科技股一片哀鸿遍野的时候，煤炭股却异军突起，中煤能源、中国神华逆势上涨。机构看好煤炭行业的配置价值，这让我感到有些意外。毕竟，在碳中和的大背景下，煤炭这种传统能源，似乎已经成了夕阳产业。

但仔细想想，煤炭股的上涨，也并非没有道理。首先，能源转型需要一个过程，短期内，煤炭仍然是重要的能源来源。其次，煤炭价格受到供需关系的影响，在某些特定时期，煤炭价格可能会出现上涨。此外，煤炭企业的盈利能力通常比较稳定，股息率也比较高，这对于追求稳健收益的投资者来说，具有一定的吸引力。

然而，从长远来看，煤炭行业的前景仍然不明朗。随着新能源技术的不断发展，煤炭的需求可能会逐渐下降。因此，对于煤炭股的投资，需要保持谨慎的态度。

除了煤炭股，内银股最近也表现不错，中信银行、农业银行股价创历史新高。这让我意识到，市场可能正在发生一些微妙的变化。过去几年，投资者追逐成长股，对传统行业不屑一顾。但如今，成长股的估值过高，而传统行业的估值却相对较低，这使得一些资金开始重新关注这些被低估的价值股。

内银股的估值修复，反映了市场对经济复苏的预期。银行是经济的晴雨表，如果经济能够持续复苏，银行的盈利能力也会得到提升。此外，内银股的股息率通常比较高，这对于追求稳定收益的投资者来说，也具有一定的吸引力。

当然，内银股也面临着一些挑战，比如不良贷款的风险、利率市场化的压力等。因此，对于内银股的投资，也需要进行深入的研究和分析。

港股的未来走向，仍然充满不确定性。科技股面临着估值调整的压力，而价值股能否持续上涨，也存在疑问。但可以肯定的是，港股市场仍然蕴藏着巨大的机遇。

一方面，中国经济的持续发展，为港股提供了坚实的基础。香港作为连接中国与世界的桥梁，将继续受益于中国经济的增长。另一方面，港股市场的估值相对较低，这为投资者提供了更多的机会。

然而，港股市场也面临着一些挑战。地缘政治风险、监管政策的变化、全球经济的不确定性等，都可能对港股市场产生影响。

因此，对于港股的投资，需要保持谨慎的态度，进行深入的研究和分析，选择具有长期投资价值的标的。不要盲目追逐热点，也不要忽视风险，才能在港股市场中获得长期稳定的回报。

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