奇瑞IPO：迟到二十年的成人礼
奇瑞IPO：迟来的资本成人礼，难掩“理工男”的焦虑
千呼万唤始出来，奇瑞汽车终于要上市了。2月28日，奇瑞向港交所递交了IPO申请，结束了长达二十年的漫长等待。对于这家销量仅次于比亚迪的中国大型车企，上市的意义远不止于融资，更是对其过去发展模式的一次深刻反思。
奇瑞的“闷声发大财”与资本市场的长期缺席
奇瑞的闷头造车似乎已经深入人心。2024年销量达到惊人的260.39万辆，同比增长38.4%，利润更是超过上汽和长安之和，达到113.12亿元（2024年前9个月）。[数据来源：奇瑞汽车招股说明书]。要知道，同期的上汽集团的日子并不好过，利润仅为69.07亿元（2024年前三季度）。
但奇瑞一直没有上市，这显得格格不入。长安（1997）、比亚迪（2002）、长城（2003）、吉利（2005）早已在资本市场开疆拓土。在新能源汽车的浪潮下，资本的重要性不言而喻。奇瑞的“理工男”形象，或许是它长期以来与资本市场保持距离的原因。埋头苦干固然重要，但缺乏资本的助力，在竞争激烈的市场中，始终少了些底气。
坎坷上市路：股权、债务与时代的错位
奇瑞的上市之路并非一帆风顺，而是充满了曲折。从2004年开始，奇瑞就尝试通过借壳上市、交叉持股等方式进入资本市场，但都以失败告终。股权结构复杂、历史债务问题缠身，叠加2008年金融危机等外部因素，都阻碍了奇瑞的上市进程。
更重要的是，奇瑞错过了最好的上市时机。2003年至2011年，奇瑞连续10年稳居自主品牌销量第一，是名副其实的“自主一哥”。但随后的几年，奇瑞的业绩开始下滑，错失了资本市场的青睐。
燃油车“续命”与新能源的弯道超车
与比亚迪all in新能源不同，奇瑞选择了“燃油车+新能源车”并行的路线。令人意外的是，奇瑞是国内少数燃油车销量仍在增长的车企之一。2024年前三季度，燃油车收入占比仍高达74.8%。这说明奇瑞在传统汽车领域仍然具有较强的竞争力。
然而，在新能源领域，奇瑞起步早，但发展相对缓慢。不过，2023年成为了奇瑞在新能源领域的转折点，2024年新能源销量达58.3万辆，同比暴增232.7%。与华为合作的智界R7，上市两月就成为25万元以上纯电SUV销冠。这表明奇瑞正在努力追赶，试图在新能源赛道上实现弯道超车。
海外市场：奇瑞的“第二增长曲线”
值得注意的是，奇瑞在海外市场的表现十分亮眼。2024年前三季度，来自海外市场的收入占比高达44%。奇瑞通过高定价策略，提升了海外市场的盈利能力。在全球汽车市场竞争日益激烈的背景下，海外市场成为了奇瑞重要的“第二增长曲线”。
智能化短板与地缘政治风险：奇瑞的挑战
尽管奇瑞取得了显著的成绩，但仍然面临着挑战。智能化是奇瑞的短板，需要加大投入，追赶竞争对手。此外，地缘政治风险也对奇瑞的海外市场带来不确定性。
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