海通证券：朗姿股份深度研究—医美、女装、婴童多线并进，打造时尚生活生态圈

市场格局: 中国医美市场高度分散，但随着监管加强和疫情影响，市场集中度正在提高，利好头部企业。
朗姿策略: 朗姿股份积极布局优质医美机构资产，并通过三级管理模式提升效率。
未来展望: 下沉市场和轻医美市场的持续增长为公司带来巨大机遇。

股票 2024年12月25日 05:12 67 金融中心

海通证券：朗姿股份深度研究—医美、女装、婴童多线并进，打造时尚生活生态圈

摘要:

海通证券发布研报，深度剖析朗姿股份在医美、女装、婴童三大业务板块的战略布局和发展前景。报告认为，朗姿股份通过多品牌战略、精准营销和渠道拓展，在各个领域展现出强劲的增长潜力，并给予“优于大市”的投资评级。

核心观点:

医美业务：朗姿股份凭借基金专业收购和孵化优质医美标的，建立了朗姿医管、医美事业部、医美机构的三级管理模式，提升了服务精准度和管理效率。2018-2023年医美业务复合增长率达35%，收入占比已超过44%，成为公司第一大业务板块。未来，公司将继续深耕医美市场，把握高线城市向下沉市场的渗透以及轻医美普及的机遇。
女装业务：朗姿股份启动品牌升级战略，年轻化营销重塑品牌力，并通过精细化、数字化运营提升全域效率。2022年电商渠道逆势增长，2023年线上销售保持高速增长。公司凭借深度营销、产品设计感、成本管控和供应链优势，有望提升在存量市场的竞争地位。
婴童业务：朗姿股份通过收购韩国童装企业阿卡邦，布局中国、韩国及东南亚市场。公司将战略重心放在高端婴童市场，主推高品质品牌“ETTOI爱多娃”，并计划拓展高端线下渠道，快速建立品牌认知度。
财务预测与估值：海通证券预测朗姿股份2024-2026年收入将保持增长，归母净利润也持续提升。基于分部估值法，给予公司整体市值区间79-97亿元，对应合理价值区间17.90-21.95元，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

详细分析：

1. 医美业务：