天和磁材：披着“硬科技”外衣的“问题企业”？
包头天和磁材科技股份有限公司（以下简称“天和磁材”）即将登陆主板，股票代码为603072，这引发了市场对其真实情况的诸多疑问。
业绩下滑与公司治理问题并存
天和磁材近三年业绩堪忧。2022年和2023年，公司营业收入分别为28.85亿元和26.51亿元，净利润分别为2.23亿元和1.69亿元。保荐机构申港证券预测，2024年公司营业收入为26.8亿元，净利润仅为1.43亿元，同比下降15.5%。这意味着天和磁材营收复合增速为负数，净利润下滑幅度超过35%，年复合增速约为-20%。同时，公司毛利率低至12%左右，核心产品价格暴跌。
更令人担忧的是公司治理问题。实控人之一袁擘曾因涉嫌行贿包头市原政协书记、主席张世明而被留置调查。虽然乌兰浩特市检察机关出具说明称袁擘无需再次配合调查，但这份说明的可信度存疑，缺乏上级监委的背书。袁擘在事件发生后辞去董事职务，仅担任审计法务部部长，其行为耐人寻味。
科创板转战主板，背后原因值得深思
天和磁材最初计划登陆科创板，但最终转向主板。这与公司低毛利率和实控人行贿事件密切相关。低毛利率使其难以满足科创板对“硬科技”的要求，而行贿事件则直接导致公司撤回科创板申请。
张世明受贿案涉及34起受贿行为，总金额高达1.39亿元。袁擘的行贿行为是其中之一。尽管后续调查未对袁擘进行进一步追究，但“行贿只有零次和无数次”的警示不容忽视。袁擘的所作所为以及公司对此事的回应都引发了市场对公司治理和合规性的担忧。
“内卷式”竞争与“圈钱”质疑
天和磁材在招股书中称“因产能不足而选择性接单”，但这与公司持续下降的毛利率和净利润形成鲜明对比。有投行人士分析认为，天和磁材的核心技术水平有限，产品竞争力不足，未来扩产只会加剧“内卷式”竞争，进一步压缩利润空间。
在国家大力支持制造业高质量发展，综合整治“内卷式”竞争的大背景下，天和磁材的上市申请面临诸多挑战。其业绩下滑、公司治理问题以及“内卷式”竞争的风险，都让投资者对其未来发展前景产生质疑。市场需要警惕此类缺乏核心竞争力、试图通过资本市场“圈钱”的企业。
区块链技术视角
从区块链技术的角度来看，天和磁材的案例也值得关注。区块链技术强调透明度和可追溯性，可以有效提高企业治理水平，防范腐败和风险。如果天和磁材能够利用区块链技术加强内部管理，提高透明度，或许能够提升投资者对其的信心。然而，目前来看，天和磁材在公司治理方面仍存在诸多问题，需要进一步改进。
总结
天和磁材的上市申请，反映了当前资本市场的一些问题，也为企业治理和合规性敲响了警钟。投资者需要理性看待天和磁材的投资价值，审慎评估其风险，避免盲目跟风。
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